1月4日，央行宣布降低金融机构存款准备金率1%。不过，央行此次降准分1月15日和1月25日两次进行，每次降准0.5%。这样大型存款类金融机构的存款准备金率由14.5%降至13.5%，中小型存款类金融机构的存款准备金率由12.5%降至11.5%。与此同时，央行宣布本月不再续作到期的中期借贷便利(MLF)，MLF的存量进一步下降。虽然央行不再续作MLF，但还是会通过定向中期借贷便利和普惠降准等其他方式缓解市场流动性不足的问题。整体来看，市场预期此次降准将会释放银行1.5万亿元的资金。不过，本月有3980亿元的MLF到期，加上春节前资金需求旺盛，实际市场的资金在8000亿元左右。
中国2018年12月官方制造业PMI为49.4%，前值50%。分项数据中新订单指数为49.7%，环比下降了0.7个百分点，是2016年2月以来首次落入收缩区间，体现内需下行压力较大；新出口订单为46.6%，环比下跌了0.4个百分点，外需形势也不容乐观。2018年全球主要发达国家PMI指数均下滑，显示全球经济增长势头明显减弱。通常情况下，制造业PMI指标会领先GDP增速，预计2019年全球经济整体延续弱势。国内方面，外需大概率继续回落，扩大内需是今年稳增长的重点。
11月20日，“科技为擎.创赢未来"第一财经科创大会在北京召开，第一财经重磅发布《注册制平稳启航第一财经·科创板百日运行全景报告》（点击右上链接下载报告全文）。
科创板运行百天里，十多家申报企业缘何止步？单月个位数的申报企业增速常态下，科创板供给还有哪些新渠道？推行市场化发行定价，机构询价的结果为何会“一波三折”？哪些配套制度还将落地？整体向好的业绩表现中有哪些潜在风险？……2019年11月20日，第一财经科创研究中心在北京发布《第一财经·科创板百日运行全景报告》。报告立足于市场和企业的视角，全面覆盖科创板IPO的全流程，对企业申报、审核推进、定价发行、新股交易和持续监管环节做详尽的数据统计与分析。
自2019年7月22日至10月29日，科创板开市运行满100天。第一财经科创研究中心资深研究员张婧熠在现场介绍，在过去的百天里，科创板企业申报进入常态化，审核与注册工作高效推进，发行定价接受着市场的调节与约束；新股在上市后基本能够较快实现有效定价，板块成交额与换手率领跑A股，市场情绪更趋理性；配套制度不断完善并落地，上市公司整体业绩增势可喜，风险事件的信息披露与持续督导核查到位。
报告指出，截至10月29日，科创板受理申报企业数量累计达166家。从节奏上来看，当前申报情况趋于平稳。历经启动初期的高峰期后，科创板目前单月受理企业家数维持个位数。北京、珠三角、长三角科创企业聚集地的优势依然凸显。新一代信息技术、生物医药、高端装备制造三大产业的申报企业合计占比超过80%。
多元化的上市标准，充分体现了科创板发行上市制度规则的包容性。报告还统计，目前在审企业中有9家在过去三年连续亏损，亦有红筹企业、亏损企业过会案例。展望增量供给，新三板深改与创业板改革深化注册制改革，科创板未来有望与之形成转板衔接、或差异化错位发展等。资本市场服务实体经济的整体能力也将全面提高。
运行百天，科创板注册制审核的各流程衔接顺利、高效推进。36只新股已上市交易，年底前可以提交注册的申报企业家数有望超过100家。审核通过率较此前保持平稳，科创板定位和科创属性的核心技术先进性、涉及发行上市条件的独立性、关联交易等仍是审核重点。
运行百天，目前已上市和公布发行价的51只科创板新股，发行市盈率整体合理，打破“23倍”后估值差异化明显。与披露的行业市盈率相比，估值差在逐渐收窄。一级市场机构报价自开市至今“一波三折”，有效询价区间在极度收窄后出现分化，市场情绪开始回归理性。申购依然火爆活跃，中签率整体呈回落趋势。
交易制度创新持续显效，整体运行平稳；增量供给全面提速，新股稀缺性逐步降低，上市后整体涨幅有所回落，目前已出现破发。市场更趋理性，但科创板换手率仍高于主板和创业板，个股估值目前仍偏高。
基本面和业绩为王的逻辑开始显效。从最新发布的三季报情况来看，科创板上市新股业绩增长表现不俗，9成企业实现营收和净利润双增长。科创板企业普遍面临经营不确定高、业绩波动大等特点，同时板块内还出现产业链集中等现象，经营风险出现时可能会出现连锁反应。投资者应提高风险识别意识，加强风险管理能力。
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张婧熠
袁子懿
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